修建装饰行业2012年3季度跟踪剖析报告

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泉源: 时间:2012/11/16

对修建装饰行业收入、资产、现金视察发明：
　�。�1）装饰行业公司收入、盈利增速高点在2011年；现在已进入平稳生长阶段，没有发明提前大宗备货、未来收入加速增添的迹象。
　�。�2）相较于其他公司的“顺势而为”，广田股份在2012年举行了较多的营业调解。
　　总体视察：业绩增速放缓、利润率提升装饰行业公司收入、利润单季度增速仍在下滑之中；广田股份于2012年头以来迅速调解订单战略，已经一连两个季度泛起业绩的强劲回升。从终端盈利能力视察，1至3季度行业整体毛利率上升，净利率除洪涛和广田外都在上升。视察销售时代用度率发明，除了广田股份和瑞和股份外，几个公司均有用度率下行的趋势。
　　资产质量视察：回款未现显著好转装饰行业回款状态一直恶化�；乜钭刺恢毕滦械闹苯釉倒试墒怯κ照丝钤鏊俸憔酶哂谟赵鏊�。从另一个角度来看，去年是几个公司盈利增添岑岭、今年增速较低，即宏观经济调解和公司扩张乏力是基础缘故原由。视察其他应收款（以投标包管金为主）发明，洪涛股份与广田股份近期增添较为显着，可以预期这两家公司业绩释放潜力较大。
　　现金流量视察：仍在变差但已近尾声企业现金状态普遍不乐观。对谋划性现金流入、流出举行细拆发明缘故原由有二：一个是流出项目中职工薪酬用度和税费增速太快，这部分着实是对去年谋划情形的反应，由于2011年是几个公司的盈利增速岑岭，致使奖金和税费增速快于今年的营收增速；第二个缘故原由是购置商品和劳务用度增速要高于销售商品、提供劳务所得现金增速，典范的例子就是广田股份，在3季度收现比大幅反弹的情形下，仍然有靠近4亿元的谋划性现金净流出，说明公司正在大宗备货，4季度业绩大幅增添可期。
　　危害提醒宏观经济继续恶化，已签署单大面积拖延。

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